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May 25 剑客 医馆来了一个被人抬来的伤者, 墨家表示不救, 抬夫称此人为秦所伤, 墨家依然不救. 不得已, 伤者被抬走, 临门颠簸中,担架中一把宝剑滑落.墨家见了, 便道: 人留下, 其余可以出去了.
相当的潇洒, 剑客.
May 13 关于提高利率的合约我们认为利率是资金的价格, 所以下文中称利率的确定是一个定价的过程. 定义: 定价权, 假设一个基点为0.01%, 我们定义一个基点为一个定价权, N个定价权的累积构成了最后的定价. 我们认为, 取得的定价权越大, 需要支付的金额越大. 这一点应该被认为是合理的. 交易的双方: 一级市场上为央行与各商业银行(或具有放贷资格的主体). 二级市场上是各具有放款权力的主体. 这样的考虑是基于这样的考虑: 各个放贷主体的盈利能力是不一样的, 所以在央行取得定价权的议价能力是不同的, 同时又由于各个放贷主体的客户群是不一样的, 所以对于不同条件的贷款, 放贷主体总是能找到受体(接受所持有特定条件贷款的客户). 比如一家盈利能力稍差的放款主体, 无法在央行处支付较高的代价来取得较大的定价权, 但是在二级市场上, 该主体可以向另外持有 描述: 该合约中约定的条件是一个三维的, 即放款主体有权力按照取得的合约中约定的贷款期限, 价格(利率),以及额度来发放贷款. 为取得该合约, 放款主体须向央行支付一定的金额. 这样设计的理由: 诚然较高的利率是商业银行愿意看到的. 这样会带来更客观的利润. 当然, 过高的利率会失去顾客, 因为可能存在另外更加优惠的利率来将顾客吸引走. 利率过低是放款主体都不愿看到的, 于是央行会制定一个基准利率I, 规定任何贷款利率均不得低于此利率. 放款主体Banker的考虑: 假定有这么一份合约, 其中约定的条款如下: 贷款额度为B, 年利率为(A + ns)%, 期限为T, 为取得该权利需要支付的代价为M(B, n, T), 基于该合约, Banker能取得的收益为Pr=B*{exp[T*(A + ns)%]-1}*(1-h)-M(B, n, T) » B*T*(A + ns)%(1-h), 其中, s为一个定价权, h为Banker根据自身管理制度确定的期限为T的贷款坏帐准备率, If Pr > 0, 则持有该合约是有利可图的. 中央银行C的考虑: 收取的M(B, n, T)不得作为账面的收益, 而应该作为库存货币处理, 即类似与当前规定商业银行上缴的存款准备金. 且永久的不得回吐. 央行应该认定, 市场中的主体均是独一无二的, 每个主体对于价格的承受能力不同, 所以当然会有不同的价格安排. 所以利率一刀切的做法是存在弊端的. 通过这种手段, 将货币的定价权交还給市场. 怎么抑制商业银行的过度购买冲动? 即M=M(B, n, T)该函数该如何设计? 最简单的方法是做成一个线型函数, 如M=n*B*T*z, z为一个约定的比率. 如何使得该合约能在二级市场上流通? 或者在该合约的基础上组合一种衍生工具, 来实现该合约权力的转移. 最后形成这样一种交易结果: 持有该合约的主体能够取得理想条件的贷款的权力. 毕竟在Level_1(商业银行与中央银行)和Level_2(商业银行与贷款需求方)之间, 贷款能力的价格是不一样的, 所以这种安排是一定有流通价值的.
这种安排的考虑: 央行同时达到了提高利率和回收准备金两个目的, 所失去的是定价的权力, 这种权力是央行本不该有的! May 12 我心中的霍元甲 最近电视中在热播郑伊健新拍摄的霍元甲, 我以为还是比较传神的.
野史中多认为霍元甲为日本人所加害, 如此他的死便有了民族的情绪, 这种倾诉也多含有悲情的意味. 一如郭靖守襄阳. 霍元甲应该是一个很安静的人, 全然将心中的躁动掩藏在内心深处, 孤言寡语, 特立单行.他当然是一个行侠仗义的君子, 我总是会不自觉将其与林冲联系起来. 两个人还是有诸多一致的. May 11 摘录--大话西游的理解 — 那个人样子好怪。 — 我也看到了，他好像一条狗。 大话西游的最后一句对白大家还记忆犹新吧。其实这一句，就是整个电影的主题。换一种说法，我把它叫作：一个男人的无奈。你喜欢至尊宝，还是喜欢孙悟空？答案不言自明。至尊宝放荡不羁，无拘无绊，但敢爱敢恨，纯真可爱。那么你又仰慕谁？谁是英雄？ 其实从至尊宝到孙悟空的蜕变，正是反应了一个从男孩到男人的心路历程。 — 等你明白了舍生取义，你自然会回来和我唱这首歌的。 唐僧是谁？我们是不是想起了我们的父母，我们的老师，我们的前辈。哪一个男孩子没有经历过他们的谆谆教导，又有哪一个人没有产生过一种强烈的逆反心理，没有反抗。但是，当每一个人成熟起来后，成为了男人，都会由衷地感谢他们的教诲，或者后悔没有听他们的话。 — 我知道有一天他会在一个万众瞩目的情况下出现，身披金甲圣衣，脚踏七色云彩来娶我。 紫霞仙子是那种令每一个男孩子倾心的女性，她对自己的意中人要求不高，仅此而已，但是试问，你能做到吗？至尊宝做到了吗？他做到了，不过代价却是......其实，紫霞仙子就是我们心目中的女性形象，她的要求就代表了女性对男人的要求。 牛魔王又是谁？他代表了这世界上一种无形的力量，他夺走了紫霞，夺走了晶晶，也夺走了至尊宝的快乐。这种力量使至尊宝和他代表的男孩子们失去了往日的伊甸园，要想找回昔日的快乐，就必须战胜它。 说到这里，先整理一下思路，看看我们发现了什么。随着牛魔王的出现，至尊宝再也不能享受往日无忧的时光。他要找回心爱的晶晶，也要夺回更加深爱的紫霞。他曾一度寄望于月光宝盒，是的，月光宝盒，它有一种神奇的力量，可以使至尊宝避开同牛魔王直接交锋而获得自己想要的东西。其实，每一个男孩子在成长的过程中都曾经有过这样的幻想，但是，面对无情的现实，幻想一次又一次地破灭。直到最后的关头，至尊宝终于醒悟，靠月光宝盒不行，至尊宝更是没有那个本事，只有成为孙悟空，只有戴上那个金刚圈，他才有能力同牛魔王一较高下。 这真是一个极大的讽刺。你想要得到吗？那么好吧，你先放弃吧。你必须做出选择，作至尊宝，那么快乐总是很短暂，作孙悟空，你就要忍受无尽的痛苦。这个世界的规则好象是牛魔王制定的，那么恶毒，在它面前，那段经典的台词显得多么的苍白无力，只能成为一个男孩子蜕变成男人的时候留在心底最深的伤痛。 唐僧说话的方式从来就没有变过，只是在至尊宝醒悟的前后听来有完全不同的感受。那么至尊宝是自觉自愿的醒悟吗？不，他并不愿意，但是他必须拯救紫霞，必须化解人间的恨，他别无选择。虽然成为了孙悟空，成了大英雄，但他对自己的生存状态极度不满。片子的最后，孙悟空将他心中残存的至尊宝的影子幻化作一位夕阳武士，在对现实世界彻底失望后，只能构造一个虚幻的想象来了却这桩心愿，并借武士的口中表达了对自己生存状态的不满，活得好象是一条狗一样。唉，一个男人的悲怆和无奈。 “生又何哀，死又何苦。” —《大话西游》：男人的悲怆 影片中，至尊宝对紫霞说过；“曾经，有一份真诚的爱情放在我面前，我没有珍惜，等我失去的时候我才后悔莫及，人世间最痛苦的事莫过于此……如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个女孩子说三个字：“我爱你。”如果非要在这份爱上加上一个期限，我希望是……一万年！”。当他毫无诚意地对紫霞说出来的时候，感情虽然是十分地投入和专注，却让人感动又空虚；到最后大圣附体于夕阳武士身上去亲吻城头心爱的姑娘，这时候那一句“我爱你”听起来才让人痛彻心肺。 可是那隔世的情缘，为什么会如此脆弱？紫霞在至尊宝的心上留下一滴眼泪，至尊宝自己不知道，而白晶晶却因此而心碎。紫霞说，能拔出她手中这把紫青宝剑的，必定就是上天安排给她的如意郎君，至尊宝拔出了宝剑，最终却不得不离她而去。紫霞说，她的男人是个盖世英雄，将要架着七彩祥云来迎娶她。只可惜，她猜到了这个开始，却没有把结局猜中——是的，当她的男人拥有了腾云驾雾的能力时，他已经丧失了爱一个女人的权利和资格。 影片的结尾，孙悟空变身飞进夕阳武士的身体，他知道自己再也回不去了，于是借助别人的身体去吻自己的爱人，这无非是想弥补遗憾的过往。看到这里我明白了，面对世事沧桑时空交错的时候，孙悟空和我们一样的无力与悲伤。在漫漫黄沙中，至尊宝伴着唐僧向前走去，越走越远，最终成为一个黑色的小点。可是，他真的就能忘却往昔所有的一切吗？ May 07 抑制通货膨胀的策略 Haoliang Jiang
1. 通货膨胀的根源 外部: 美元的持续贬值到底有多大的影响? 美元指数从150持续贬值到70点, 使得美元标价的工业原材料价格持续上涨, 对于中国而言, 石油, 钢材, 粮食等方面,似乎只有钢材(铁矿石)的对外依存度会大一些, 最新的数据显示, 敲定的中国铁矿石进口价格上浮68%. 内部: 国内学者一再吹嘘的过热的经济, 到底过热在哪里? 我很赞同郎贤平的观点, 即二元的中国经济现状,一端过热, 另一端过冷. 具体而言, 是房地产, 金融等资金密集型的产业过热,而劳动密集型的产业相对并不是那么火. 是那些所谓的学者目光过于狭窄, 只是盯住了身边的一些现象. 所以产生了整体经济全面过热的幻觉. 房地产等行业从银行中贷出了巨量的流动性(这个暂无具体数据来支持, 仅从我做过的一些房地产的项目, 便有一个印象, 再小的房地产开发企业, 资产负债表中也是好几个亿的贷款), 加之目前整体储蓄率较低的水平, 使得货币乘数也相应的放大. 另外, 国内长期的高速的固定资产投资也是拉动国内原材料价格上涨的一个重要因素.而这些投资主要集中在城市中, 或者是以某大城市为中心的城市圈范围内. 2. 上调利率的影响. 上调利率当然是抑制通货膨胀最直接的方法. 通过提高自己的使用成本而抑制资金的使用冲动. 由于人民币的非自由兑换政策, 国外资本套利的严重性可能是被一些媒体学者高估了.提升利率最直接的后果是加重了社会成本, 具体而言, 持有大量贷款负债头寸的国有企业将感到巨大的压力. 央行屡次调高准备金率是不是受了这种想法的胁迫? 即央行考虑到国有企业的贷款头寸, 所以没有勇气提高利率! 我想, 是不是可以通过改变利率的确定原则来改变这种现象. 把利率看成资本的价格, 我的想法即是改变资本的定价政策来达到这种效果. 现有的定价政策, 即是央行公布一个基准利率, 商业银行在发放贷款时参照此基准利率做一个10%上下的浮动. 根据公开的资料显示, 即使是除去因”非法”而需考虑的风险溢价(直觉应该是1%-2%左右)黑市利率已经明显高于央行公布的基准利率.黑市利率的存在既说明了官方资本价格的定价过低, 也说明贷款发放的面向过于狭隘.这一定程度上也说明了提高准备金率, 我猜测的央行的考虑的合理性, 即通过关小贷款窗口, 缩减民营成分对于资本的供給.
于是我考虑改变资本的定价政策来提高利率. 做法很简单, 移动用户知道一句话: 老客户老规矩, 新客户新规矩.贷款合同在确定利率是可以参考这种方法. 在签订贷款合同时摒除以前的那种一刀切的做法, 将贷款利率市场化.同时为防范极有可能的利益输送问题, 央行有必要公布基准利率, 作为利率下限.在此前提下, 由借贷双方共同商定借款利率. 对于之前已经存续的借款合同, 则可以按照先前拟定的利率执行. 这样, 原有的企业义务不发生改变, 类似于未来适用法, 通过紧缩当前的银根达到控制通货膨胀预期的目的. 当然或者可以考虑能够做某种安排, 达到既统一定价, 也能通过某种衍生品(正在思考), 使得利率得到提高 3. 放开价格管制的影响 我个人对于国内的粮食储备数据持不信任态度, 无论如何. 对于粮油价格的控制是缺乏远见性的. 这种管制的结果之一是加剧供需的不平衡, 而且多会向供不应求偏离. 放开价格管制, 尤其是对于农产品的收购价格, 供给的扩大只是一个时间问题, 而且时间应该不会超过两农作物(谷物等)生长周期. 目前不愿放开价格管制的动力在哪里呢? 假设国家的粮食收购是有指标任务的, 那么一定存在更廉价的替代方式, 不然这种粮食收购是无法完成的, ….具体的细节也在探讨中. May 02 许小年关于通货膨胀的一篇文章  如何抑制通货膨胀，已经成为2008年的一个主要的政策课题。通货膨胀说到底是个货币现象，本应以货币政策应对，但近期市场上看到的，却是不断升级的行政调控。中欧国际工商学院教授许小年撰文认为，政府不应管制具体价格，而应管理社会的通货膨胀预期。 许小年说，通胀恶化有两大原因。供给方面，大宗商品国际价格的快速上涨增加了国内的生产成本；需求方面，经济连续多年高增长，收入的提高和充裕的流动性使社会购买力急剧膨胀。近年来，国际大宗商品价格对国内价格的影响越来越大，这是中国融入世界经济的必然结果。粮食、原油等大宗商品价格的变动将继续在相当大的程度上决定国内价格的走向。要制定反通胀的政策，有必要研究和把握国际大宗商品价格的变动规律。 对于认为当前通货膨胀是结构性通胀的说话，许小年在最近的一次演讲中表示不认可，他举出数据说，当前不仅CPI涨幅大，PPI也不小。他说，过热就是过热，就像人发烧，你去医院看，医生告诉你这是结构性发烧，不用吃药，你会相信吗？你会觉得是笑话。 许小年认为，反通胀政策的关键不在管制现行价格，而在有效管理预期通胀。所谓有效，就是要使企业和消费者相信，未来的价格将比今天的低，至于今天的价格是否比昨天低，已经无关宏旨，大可不必为此伤神，当务之急是提高反通胀政策的公信力。 许小年说，欲使公众相信未来价格走低，需要做的无非两件事：一曰增加供给，二曰抑制需求。要想增加供给，则必须解除价格管制，听任价格上涨，让企业有钱可赚。无需社会责任的说教，在利益的驱使之下，企业自然会增加产出。另一方面，要想抑制需求，则必须而且也只有紧缩银根。这也是为什么宏观调控永远是关于总量的，政策不以具体价格为目标，具体价格肩负着调节供需和恢复均衡的重任，不可随意干预价格体系的运行，政府只能控制需求总量。 如何紧缩银根？许小年认为，准备金率如同麦田里的稻草人，稍有经验的麻雀都不会认真对待，商业银行仍有大量的超额储备。况且在利率管制的情况下，准备金率的提高不能反映为利率或者资金成本的上升，不能显著降低企业与个人的借贷需求。至于贷款的数量控制，早已退到了计划经济的老路上，不仅侵犯了银行的经营自主权，而且打乱了资金的市场化配置。 许小年指出，要紧缩银根就必须连续加息。每次加息的幅度可以小一些，给企业和个人留出调整的时间，但货币政策当局应明确无误地将其意图传递给市场：中国经济眼下的最大风险是通胀，除非通胀能得到有效抑制，加息不会停止。不断上升的国内利率当然会吸引热钱的进入，一石不可二鸟，人民币不得不加速升值。强势的本币降低了进口成本，也有助于控制国内通胀。 许小年说，当前有一种议论，以美国经济衰退为由，主张放松从紧的宏观政策，刺激内需，保持经济的高速增长。殊不知，中国经济的问题正是增长过快，内需过于旺盛，多年积累的内外失衡表现为商品、服务和资产价格的膨胀，若不能及时纠正，就有可能酿成将来的大祸。 |
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